赵薇30亿生意泡汤 瘦身版收购存不确定性?

转让总价款做出重大调整

万家文化公告披露，公司第一大股东与赵薇实际控制的龙薇传媒于2017年2月13日签署了《关于股份转让协议之补充协议》，将此前的《股份转让协议》作出调整，转让股份总数由原先的18500万股调整为3200万股，转让总价款由30.6亿元调整为5.2928亿元。完成股权转让之后，赵薇持有3200万股万家文化股票将位列第五大股东。第一大股东仍为浙江万好万家公司，实际控制人不发生变更。

按照今年1月龙薇传媒发布的原计划，用于收购万家文化的近30亿元资金都是借来的。其中只有6000万元是赵薇拿出来借给龙薇传媒的自有资金。另外，赵薇用个人信用担保，向第三方金融机构西藏银必信资产管理有限公司(以下简称银必信)借款15亿元;还将通过股票质押，向金融机构融资借款近15亿元。

龙薇传媒曾独家回应每经影视，用于向金融机构质押的股票，就是还没拿到手的万家文化股票，“这是业内并购重组中的常用做法。”

这种高杠杆融资的风险何在?赵薇是不是“空手套白狼”?业内争论不休。

多位业内人士曾对每经影视记者表示，龙薇传媒上述资本运作的本质就是“杠杆买壳”，50倍的杠杆“高于行业平均水平”。

知名公众号“并购汪”曾对这起“杠杆买壳”分析道：“‘杠杆买壳’背后是高风险、高回报。杠杆越大，新的实控人承担的风险越大，回报也越大。如果上市公司资本运作成功，股价上涨，买方可清偿贷款并获超额收益。但假设上市公司股价下跌，或者买方无力清偿贷款、上市公司的股份有被司法冻结的风险。”

而根据万家文化最新公布的股权转让变动公告，依据协议约定，龙薇传媒应在2月10日支付第二笔股份转让价款人民币12亿元，但截至2月13日晚，相关股份过户尚未实施。

“在本次交易披露后，龙薇传媒积极与金融机构对接融资事宜。鉴于本次交易涉及金额较大，且本次交易方案公布后市场各方对交易结构和方式也存在诸多质疑，经与多家金融机构沟通后，龙薇传媒表示是否能按期完成融资存在重大不确定性。为确保上市公司平稳运行，经本次交易的交易双方慎重讨论，决定对本次交易事项进行调整。”万家文化这样解释道。

为何龙薇传媒的融资会出现重大不确定性?为什么金融机构不愿意出钱了?

长城证券并购中心总经理尹中余在接受每经影视记者采访时称：“从最近市场谈判的情况看，‘壳价格’(万家文化的股价)出现了很明显的下跌趋势，可能是赵薇主动‘不敢玩’了。同时舆论的爆发也使得监管部门收紧了监管，监管层也在重点关注这种PE的高杠杆收购，我觉得是两方面的原因，监管压力和市场压力。”